AI Binnen enkele weken heeft het jonge AI-bedrijf zijn notering aan de beurs. Voor rivalen in Silicon Valley en andere bigtechbedrijven staat daarbij veel op het spel door de grote verwevenheid aan financiële belangen.
Leiders van verschillende techbedrijven en lokale politici vieren de bouw van een nieuw datacenter in Louisiane. James Bradbury, hoofd van de Compute-afdeling van Anthropic, is de tweede persoon van rechts.
De prijs van het aandeel is nog niet bekend, de waardering ligt nog open. Ook naar de exacte datum van de beursgang is het nog gissen. Maar de komende weken zal de introductie van het aandeel ANT op de Nasdaq-beurs in New York heel Silicon Valley en Wall Street in de greep houden. Gaat de mier een olifant worden?
Anthropic kan geld ophalen bij de beursgang door nieuwe aandelen uit te geven en de zeven oprichters, werknemers en vroege investeerders krijgen via de beurs de mogelijkheid een deel van hun aandelen te gelde te maken. Anthropic verwacht tot 2030 voor 750 tot 800 miljard te moeten investeren in vergroting van de rekencapaciteit en dat geld kan met een beursnotering veel makkelijker bij beleggers wereldwijd opgehaald worden.
Het pas vijf jaar jonge Anthropic heeft sinds zijn oprichting zijn duizelingwekkende groei moeten financieren door niet alleen bij vroege investeerders, maar ook bij allerlei andere partijen miljarden op te halen. De kapitalen zijn om te investeren in datacenters voor rekencapaciteit om zijn AI-modellen te kunnen ontwikkelen. Uit het deze week bij de Amerikaanse beurswaakhond SEC gedeponeerde prospectus – het verplichte document dat elk beursgaand bedrijf moet publiceren om potentiële beleggers te informeren – blijkt de enorme financiële verwevenheid tussen Anthropic, sommige van de concurrenten en andere techbedrijven.
Het is een toenemende bron van zorg dat de duizelingwekkende groei van AI op stoom wordt gehouden met zogeheten ‘circulaire financiering’. Daarbij gaan in ingewikkelde constructies miljarden dollars heen en weer tussen AI-bedrijven, chipproducenten en exploitanten van datacenters.
De beursganger benoemt in het prospectus die deals als een van de talloze risico’s die op ruim negentig pagina’s van het 320 pagina’s tellende document zijn beschreven. Het bedrijf waarschuwt dat de afhankelijkheid van partners „waarvan sommige strategische en investeringsrelaties met ons hebben terwijl ze onze klant zijn, zorgt voor een complexe dynamiek die zou kunnen leiden tot belangenconflicten en invloed kunnen hebben op onze toegang tot rekencapaciteit”.
De grootste verstrengeling is er met grote techbedrijven die tegelijkertijd klant van Anthropic zijn, leverancier van rekenkracht, verkoopkanaal voor de verschillende Claude-modules en soms ook nog chips aan het jonge AI-bedrijf leveren.
Dat zijn Amazon, Google en Microsoft, die bovendien de afgelopen jaren al miljarden hebben gestoken in Anthropic door het nemen van een belang of door het jonge bedrijf geld te lenen via converteerbare obligaties. Als aandeelhouder hebben ze zo een rechtstreeks belang bij een geslaagde beursnotering van Anthropic.
Dat is zacht gezegd opmerkelijk, omdat zij zelf ook AI-modellen en AI-applicaties ontwikkelen en op de markt brengen die rechtstreeks concurreren met die van Anthropic. Tegelijkertijd zijn ze ook klant. Zo is Claude Code populair bij andere techbedrijven om code mee te schrijven voor hun eigen programma’s.
Via hun cloudplatforms verkopen de drie grote techbedrijven weer AI-toepassingen van Anthropic aan andere bedrijven. Uit het prospectus blijkt dat Anthropic zo 48 procent van zijn omzet van 16,3 miljard dollar over het eerste half jaar van 2026 binnenhaalde bij die klanten van Amazon, Google en Microsoft. De klanten krijgen de rekening van hun cloudaanbieder, die een commissie inhoudt en de rest overmaakt naar Anthropic.
Anthropic betaalt weer voor het gebruik van de datacenters van de drie concurrenten. Voor die datacenters koopt Anthropic ook chips die Google en Amazon zelf hebben ontwikkeld. Het gaat om langlopende contracten tegen forse bedragen. Tot 2033 zal het bedrijf voor minimaal 114,5 miljard dollar bij Google besteden. In overeenkomsten met Amazon heeft Anthropic zich vastgelegd op een besteding van 110 miljard tot 2036.
Het hoofdkantoor van Anthropic in San Francisco, Californië.
Tussen november van dit jaar en 2033 heeft Anthropic zich verplicht 44,9 miljard dollar te betalen aan Microsoft voor gebruik van datacenters. Ook met SpaceX, dat ook zelf zijn AI-modellen ontwikkelt en dus een concurrent is, heeft Anthropic zo’n overeenkomst, waarbij het in totaal 120,5 miljard dollar zal overmaken aan het bedrijf van Elon Musk voor gebruik van de Nvidiachips in zijn datacenters. Die loopt tot 2029. Zelfs als Anthropic al deze rekenkracht niet afneemt bij zijn rivalen, zal het die bedragen moeten betalen.
De aandelenbelangen van vooral Google en Amazon in Anthropic zijn groot en kunnen toenemen. Voor Google gaat het volgens inschatting van persbureau Bloomberg nu om een belang van 6 procent in Anthropic. Amazon, dat al in 2023 tot de vroege investeerders in Anthropic behoorde, heeft nu een belang van ruim 9 procent. Dat zou voor beide bedrijven meer kunnen worden als ze hun converteerbare leningen omzetten in aandelen, maar voor beide bedrijven is het belang begrensd bij 14,99 procent.
De aandelen van de concurrenten leveren geen stemrecht en dus geen zeggenschap op, maar hun financiële belangen zijn aanzienlijk. Dat zorgt voor risico’s. Moederbedrijf Alphabet van Google moest, zo bleek deze week, in het derde kwartaal afwaarderen op zijn belang in SpaceX. Dat was een van de factoren waardoor de winst van Alphabet veel lager uitviel dan beleggers hadden verwacht.
De rekencapaciteit die Anthropic inhuurt bij rivalen is niet voldoende om de honger te stillen. Ook met verschillende zogeheten neoclouds heeft het dit jaar contracten afgesloten. Die neoclouds zijn veelal voormalige cryptominers die zich zijn gaan toeleggen op het bouwen en exploiteren van datacenters voor AI-bedrijven. Vaak financieren zij hun investeringen weer in ingewikkelde constructies waarbij chipbedrijven als Nvidia een rol spelen.
Zo meldt Anthropic in het prospectus dat het dit jaar contracten heeft gesloten met Nscale, dat zelf ook naar de beurs wil gaan, voor een bedrag van 44,6 miljard dollar tot 2033 en met Lambda voor 41,3 miljard dollar tot 2034. Bij beide krijgt Anthropic toegang tot de krachtige chips van Nvidia. Nvidia zou volgens berichtgeving van persbureau Reuters in gesprek zijn met Nscale om kredietgaranties te geven op de leningen die Nscale wil afsluiten voor de bouw van voor Anthropic bestemde datacenters.
Anthropic heeft ook deals met chipproducenten getroffen. In het prospectus meldt het bedrijf een deal met Broadcom over een kredietfaciliteit van 42 miljard dollar waarmee Anthropic chips en componenten bij Broadcom kan inkopen of inhuren die deze chipproducent samen met Google heeft ontwikkeld.
Broadcom staat garant voor bankleningen van dat bedrag. Maar met de groeiende angst voor een AI-hype waren banken volgens zakenkrant The Wall Street Journal terughoudend in het verstrekken van de benodigde kredieten. De ceo van Broadcom bemoeide zich intensief met het rondkrijgen van deze leningen voor Anthropic, meldde de zakenkrant deze week. De banken vreesden dat ze niet genoeg betaald kregen voor het risico dat ze zouden lopen, en dat resulteerde uiteindelijk in een hogere rente. In totaal heeft Anthropic huurverplichtingen voor chip- en datacentergebruik bij Broadcom die kunnen oplopen tot 161,2 miljard dollar, meldt het prospectus.
Ook met AMD, een andere chipproducent, sloot Anthropic deze zomer een overeenkomst om de komende maanden voor tientallen miljarden aan chips in te kopen voor eigen datacenters of voor ruimte die Anthropic bij anderen huurt. In ruil daarvoor beloofde AMD voor 5 miljard dollar aan aandelen in Anthropic te kopen.
Nvidia ontbreekt in het prospectus met deals als deze, en dat valt op omdat de marktleider juist bij andere AI- en datacenterbedrijven in allerlei circulaire financieringen is betrokken. Maar persbureau Reuters meldde in september dat er tussen Anthropic en Nvidia al meerdere gesprekken zijn gevoerd. Nvidia zou bij de beursgang mogelijk tot 10 miljard dollar aan aandelen Anthropic willen verwerven.
Slechts één vroege investeerder uit Silicon Valley wordt genoemd in het prospectus. Dat is Spark, en dan maar liefst vijftig keer. De oprichter van dat venture-capitalfonds, dat bij een eerste financieringsronde in 2023 al meedeed met 75 miljoen dollar, zit in het toezichthoudende bestuur van Anthropic. Maar het is opmerkelijk dat andere venture-capitalfondsen, waaronder bekende namen als Sequoia, Menlo Ventures en Lightspeed, geen enkele keer worden genoemd.
Onder de vroege investeerders in 2023 waren volgens overzichten die onder meer persbureau Reuters heeft gemaakt ook voormalig Google-topman Eric Schmidt en Sam Bankman-Fried, die wegens malversaties met zijn investeringsfonds FTX nog steeds in de gevangenis verblijft.
Al deze inwoners van Silicon Valley en Californië kunnen grote klappers maken bij een geslaagde beursgang. Maar zij zullen niet als enige met argusogen kijken naar wat er in november op Wall Street zal gebeuren. Ook voor een aantal rivalen die geen belangen delen met Anthropic, is een geslaagde beursgang van belang.
In dezelfde maand dat Anthropic zijn beursdebuut wil maken, beoogt Meta voor 95 miljard dollar aan aandelen uit te geven om geld op te halen voor AI-investeringen. Daarmee dingt het naar de gunst van dezelfde beleggers die hun oog laten vallen op Anthropic, maar is het ook afhankelijk van een gunstig sentiment.
OpenAI heeft de race van Anthropic verloren van wie het eerst naar de beurs gaat. OpenAI heeft zijn beursgang, mede om de veiligheid op orde te krijgen, uitgesteld naar 2027. Maar het heeft alle baat bij een geslaagde beursgang van Anthropic, omdat bij een tegenvallend debuut van de aartsrivaal het klimaat voor een eigen beursgang niet als gunstig zal worden beschouwd.
Een bord ligt op de grond tijdens een protest tegen AI en datacenters, voorafgaand aan een hoorzitting van gemeenteraad van New York.
De volgende stap voor Anthropic is het invullen van de witte vlekken die nu nog letterlijk in het prospectus te vinden zijn: onder meer de resultaten over het derde kwartaal, de prijsbepaling van het aandeel, het aantal aandelen dat naar de beurs gebracht zal worden en daarmee ook de waardebepaling. Dan zal duidelijk worden of Anthropic het record van 1.750 miljard dollar van SpaceX eerder dit jaar wil overtreffen of daartegen aan zal schurken met een waarde die net iets lager uitkomt.
Die invuloefening wordt over ruim een week verwacht. De beursgang zal dan waarschijnlijk nog voor de Amerikaanse feestdag Thanksgiving op 26 november plaatsvinden. Silicon Valley en Wall Street houden nog even hun adem in.
Bij Google kan je nu zelf aangeven welke nieuwsbronnen jij vaker wil zien in je zoekresultaten.Meer informatie